暖冬重复羽绒价钱暴涨波司登高德康高端羽绒服是否会迎来“极冷”
（原标题：暖冬重复羽绒价钱暴涨波司登高德康高端羽绒服是否会迎来“极冷”）
11月28日晚间，波司登外洋控股有限公司（以下简称“波司登”）露馅了2025上半财年的中期财报，其中贸易收入为88.94亿元、同比增长17.8%；归母净利润为11.3亿元、同比增长23.0%。
表1 波司登2022年至2025上半财年营收及归母净利润情况
尊府开始：波司登当年财报和中期财报
基于2024财年总营收测算，2025上半财年营收仅占全年营收的38.3%，波司登营收相对聚积鄙人半财年。这通常子的主要原因在于波司登的业务高度依赖于其品牌羽绒服居品，而下半财年时常气温相对较低，破钞者对羽绒服的需求较高。
表2 波司登2024年财年业务组成情况
尊府开始：波司登2024财年呈文
凭证波司登发布的2024财年呈文，品牌羽绒服业务占比高达84.1%，波司登实践“聚焦政策”，事迹增长着实皆备依靠品牌羽绒服业务。也恰是品牌羽绒服业务在2024财年终了43.8%大幅增长，使得波司登2024财年交出了一份极为亮眼的收成单，贸易收入同比增长38.39%，归母净利润同比增长43.74%。可是，值得贯注的是，波司登董事长高德康早已在15年前察觉到高度依赖羽绒服业务所潜藏的风险。
图中东说念主物系 波司登董事局主席兼行政总裁 高德康
聚焦政策隐忧：组织贬责与高端化政策错配
从2009年运转，高德康便建议了“品牌化、四季化、外西化”的宏伟蓝图，并通过一系列收购与推广举措，赶紧布局男装、女装、童衣等多个领域，门店数目一度达到历史岑岭。在此本事，高德康更是明确建议，要冉冉缩短羽绒服业务占比至六成，转而以非羽绒及四季化业务为新的增长引擎。
可是，尽管同为衣饰大类，波司登在攻击新领域时面最后贬责结构和东说念主才储备的挑战，难以相宜业务结构的快速推广，最终溃败而归，不得不削减非中枢业务，而且在2018年高德康建议了“聚焦主航说念、聚焦主品牌、收缩多元化”的新政策意见。2024财年波司登事迹的大幅增长，似乎考证了这一政策的收效，同期“聚焦政策”也进一步突显了业务单一化的风险。
表3 波司登2024年财年羽绒服品牌营收组成情况
尊府开始：波司登2024财年呈文
这一聚焦政策，不单是波司登聚焦于品牌羽绒服业务，而且在羽绒服业务里面也高度聚积于波司登主品牌。凭证波司登2024财年呈文，波司登品牌占品牌羽绒服合座营收的86%，占波司登总营收的72.3%，对波司登合座事迹起到了举足轻重的作用。
与此同期，波司登高达69.6%的毛利率，也剖判波司登羽绒服走的是高端高价的品牌路子。具体而言，贝壳财经记者此前稚子统计波司登电商平台旗舰店123个新款发现，在冬季新款成东说念主羽绒服居品中，超过95%售价在1000元以上，1500元-3000元的羽绒服比重过半，4000元以上的比重为15%。
表4 波司登和海澜之家销售用度率情况
尊府开始：波司登财年呈文和海澜之家年报
而守护波司登品牌的高端化，一方面需要握续的营销干涉。数据露馅，波司登最近三个财年的平均销售用度率为36.4%，近乎是海澜之家最近三年平均销售用度率18.3%的两倍，可见波司登为了守护品牌高端化的营销干涉之高。
另一方面，聚焦高端波司登品牌和波司登现在门店布局有所轻佻。凭证波司登2024财年呈文露馅，公司现在羽绒服业务的零卖网点中约有28.4%位于一、二线城市，约有71.6%位于三线及以下的城市。波司登的线下门店主体部分聚积在三线及以下的城市，由于当地住户的破钞才智难以消化走高端化的波司登羽绒服，是以，波司登只可更动线下门店结构互助高端化政策。
在2024财年，尽管品牌羽绒服业务营收大幅增长43.8%，波司登线下门店却净减少206家，其中波司登品牌线下门店减少186家，相较于2023财年末的3183家，减少了5.8%。
与此同期，为了收缩线下门店结构回荡带来的阵痛，波司登选拔了加码线上营销渠说念。凭证波司登2024财年呈文露馅，波司登品牌在天猫及京东平台，新增粉丝超1100万，新增会员超400万，期末系数领有粉丝约4500万，股市配资会员约1800万。同期，波司登品牌在抖音平台，新增粉丝超100万，期末系数领有粉丝超900万东说念主。
可是，营销渠说念从线下到线上的调动，对波司登的贬责体系建议了新的条款，算作高端羽绒服品牌，波司登必须确保线上门店的质地管控和就业能够缜密跟进。但从黑猫投诉平台上的反映来看，波司登的线上门店贬责存在不少轻佻和不及。
具体而言，在黑猫投诉平台上，对于波司登的投诉主要聚积在网店销售的羽绒服的货不合板的问题上，诸如“发货尺寸和购买尺寸不一”“购买充绒量和骨子不符”“购买绒芯和橱窗展示不同”等问题更仆难数，而这些投诉无疑大大折损了专注走高端化波司登的品牌价值。
详尽来看，波司登过度依赖高端品牌的单一化政策，导致公司合座抗风险才智较弱，对外界环境的变化极为明锐。在2023年商场局势有益的情况下，波司登能够趁势而为，赢得可以收成。可是，进入2024年，波司登所濒临的外界环境仍是悄然发生变化。
暖冬重复羽绒价钱暴涨，高端羽绒服迎来挑战
伴跟着本年立冬昔日，11月中国样貌局新闻发布会露馅，依据最新数据揣摸，本年冬天我国大部分地区气温较终年同期偏高，像内蒙古中东部、东北、华北北部、华东南部、华中东部及西藏、青海西南部、新疆南部等地更是明显偏高，本年冬天粗略率是个暖冬。
表5 波司登2024年财年门店散布情况
尊府开始：波司登2024财年呈文
而凭证波司登2024财年呈文露馅，波司登的线下门店主营区域和本年暖冬温度明显偏高区域高度重合，除了西南范围除外，其余波司登主营区域均要承受显耀暖冬带来销量下滑的不利影响，而受影响较小的西南区域线下门店数仅占总门店数的15.9%。而部分羽绒服商家仍是暗示，受暖冬天气影响，现在羽绒服销量并不睬思。
图1 白鹅绒（95%）价钱
尊府开始：同花顺FinD
不仅如斯，从本年以来暴涨的羽绒价钱显耀种植了羽绒服的原材料资本。以白鹅绒（95%）价钱走势为例，11月27日的白鹅绒的价钱为6.49元每千克，较本年龄首1月2日的4.86元每千克的价钱高涨33.5%。而羽绒价钱的高企与鸭、鹅的孳生量下落息息关连，而受猪周期影响，短期禽类的出栏量难以快速种植，羽绒价钱高企的地方短期无法调动。
面对原材料价钱的暴涨，各家羽绒服企业只可将原材料价钱的上升转嫁给破钞者。有破钞者暗示，前年11月购买的雪中飞中长款鸭绒羽绒服，实付价钱约383元，而本年同款90%绒子含量的鸭绒羽绒服仍是涨到429元，涨幅达到了12%。与此同期，羽绒服行业从业东说念主士也暗示，“本年统统羽绒服品牌的新款均出现加价，只是凭证绒子含量的若干加价幅度有所互异”。
此外，跟着羽绒服新国标出台，分娩商在居品标签上明确标注“绒子含量”而非以往的“含绒量”，其填充物必须以高御寒性的绒子含量为标注圭臬，且不得低于50%，高端羽绒服的绒子含量一般都可达到90%。
昭着，波司登品牌羽绒服高端化定位，受羽绒价钱影响经过较大，而高达90%的绒子含量也意味着，波司登不得不大幅提高波司登羽绒服的售价，以派遣原材料资本的高涨。
可是，从破钞者角度来看，羽绒服算作耐用品而并非易耗品，一朝羽绒服的价钱飙升超过破钞者心理价位的阈值，那么破钞者就会选拔存身不雅望或者使用旧羽绒服进行替代。
因此，以高端羽绒服为中枢的波司登事迹也将迎来较大的冲击，本年暖冬对于波司登而言是否是“极冷”，还需时辰给出谜底。