PX创上市以来新低！原因找到了？
7月4日以来，PX期货握续下落，贯穿数日跌幅卓越700元/吨，8月9日PX期货再度大跌，跌破8000元/吨大关，创上市以来新低。
PX期货握续大幅下落，远超市集预期。采访中，期货日报记者了解到，宏不雅氛围偏弱、老本端走弱及供需转弱等利空身分共振导致PX期货近期握续下落。
广发期货能化首席分析师张晓珍暗意，一方面，7月以来海表里宏不雅心计偏弱，且原油市集举座利空身分有所增多，旺季需求不足预期，四季度开动OPEC+部分红员国存增产预期，油价走势偏弱。另一方面，跟着亚洲PX西席装配慢慢重启，亚洲及国内PX负荷回升至历史高位。“高供应压力、终局需求处于淡季导致终局及聚酯负荷握续下降，PX供需驱动转弱。”她称。
除此除外，近两年的调油逻辑对PX的利多也在渐渐弱化，PX估值回落。
“现时来看，国内九江石化西席重启后，PX开工率回到高位，调油季截止，国外PX供应预期也将回升。”国投安信期货化工首席分析师庞春艳暗意，据隆众资讯统计，亚洲PX开工率回升至78%以上，比5月底67%的低位升迁了11个百分点，国内PX开工率回到89%以上高位。与此同期，因江浙地区高温，下流织造开工率握续下滑。
在庞春艳看来，产业链呈现原料供应增长，但需求链接萎缩的近况。关连词，PX-原油价差却在油价下落的进程中握续走高，升至430好意思元/吨以上。“与偏弱的供需面比较PX估值偏高，这是其近两日逆油价下落的主要原因。”她说。
值得轻率的是，本年PX的市集进展与旧年年底的市集预期存在较大各异。
“旧年年底市集大齐看好本年的PX市集，主若是本年PX无新装配投产，而下流PTA新装配投产预期450万吨。”张晓珍暗意，表面上看，亚洲PX投产幅度不足下流PTA，重迭二、三季度西洋调油需求预期，市集预期2024年PX供需举座偏紧。但本色来看，从旧年10月开动，中国和所有这个词亚洲地区PX开工率均踏竟然连年来的高位，国内PX负荷最高至86%，亚洲负荷最高至78%隔邻。
据张晓珍先容，旧年四季度和本年一季度PX握续累库，高库存对PX价钱压制明显；尽管二季度亚洲PX装配麇集西席，但下流PTA一样麇集西席，PX去库幅度较大，但也仅仅消化掉了一季度的库存。“6月以来，PX西席装配慢慢转头，亚洲及国内PX负荷回升至历史高位，高供应压力对PX价钱酿成压制。”张晓珍暗意，2024年1—7月国内PX产量2138万吨，同比增多17.5%。
对此，紫金天风期货分析师刘念念琪也暗意，本年PX供应端新增产能偏少，前三季度并无新投产，四季度存在裕龙石化投产试车的预期，鼎合配资本色PX新增产能孝敬量未几；需求端，岁首两套PTA新装配——仪征石化300万吨和台化2期150万吨装配投产，年中存量装配汉邦和蓬威重启，年内需求端PTA增量不少。举座来看，PX供需款式偏紧。
但跟着纯苯低库存下价钱保握高位，歧化利润握续偏好，PX季节性西席后供应快速规复至高位。“亚洲PX开工率举座高于前两年，国内PX存量负荷升迁带来供应明显增长，PX均衡改善不足岁首预期。此外，调油季汽油进展旺季不旺，四季度汽油预期插足季节性淡季，PX预期欠安，重迭商品心计悲不雅，于是PX期货和现货在三季度出现握续下落行情。”刘念念琪如是说。
据了解，在PX期货改动低的同期，CFR中国台湾PX现货价钱从8月1日的1008好意思元/吨跌至983好意思元/吨，一样创出阶段性新低。
“从基本面来看，三季度PX举座仍存累库预期。”张晓珍告诉记者， 下半年PX装配西席计较较上半年减少，量度PX供应防守偏高水平；下流PTA西席计较不笃定，但因上半年有两套新装配投产及汉邦PTA装配重启，需求较上半年或有一定增量。举座来看，下半年PX仍有累库预期，但累库幅度有限。“在举座供应高位下，PX价钱驱动有限。”张晓珍称。
在庞春艳看来，主导PX期货后期走势的关键身分仍在老本端，原油将决定PX的老本要点，此外，终局需求能否好转将相沿PX估值。
“如果油价握续反弹，PX估值被迫挤压后，老本相沿作用将袒露。”庞春艳以为，现在PX-Brent估值照旧明显回落至400好意思元/吨隔邻，距离前低380好意思元/吨还有一定空间，在油价反弹的进程中，PX有望止跌回升。另外，跟着江浙地区高温天气截止，终局织造开工率有望回升。产业链后期将渐渐调动至下半年旺季需求的逻辑，PX-PTA需求有望好转，对PX估值或有提振。
瞻望后市，刘念念琪以为，PX下半年供需双强，自己累库压力不大，基本面防守紧均衡，但从聚酯和下流来看，聚酯库存有一定压力，聚酯下半年的负荷评估进展很难好于上半年，PTA累库压力仍较大。“在需求端PTA压制下，PX上行空间有限。”她称。
一样，在张晓珍看来，后期PX供需面矛盾不大，PX走势仍受油价和宏不雅心计主导，后期尤其是四季度市面容临的不笃定身分较多。“如好意思联储9月是否开启降息以及降息幅度、OPEC+是否按计较增产、中东地缘冲破以及好意思国大选等，举座四季度市集预期偏弱。”张晓珍暗意，三季度原油供需面考究，跟着宏不雅风险开释，国外宏不雅心计较此前有所开荒。此外，“金九银十”传统需求旺季操纵，终局需求或有所好转，PX价钱将受到一定相沿，但反弹驱动仍显不足。