1月资金面瞻望：受税期和取现需求扰动 过年前或降准对冲
在逍遥跨年后，面对春节前的取现需乞降政府债链接放量的可能性，商场磋议，央行可能在1月降准对冲。
中信证券指出，2025年同2020、2022和2023年通常，大除夕日是在1月，流动性同期面对税期和春节取现需求重复，税期仍有可能阶段性确合计利率小幅抬升。同期，2025年可能是政府债融资节律前置的年份，1月还需警惕政府债供给带给资金面的冲击。
国海证券固收团队磋议，2025年1-2月银行间流动性缺口或尚有13469亿元，缺口主要来自财政出入和春节现款要素。
该机构指出，政府债务刊行与资金下拨方面，2025年1-2月份政府债务供给领域（国债净融资+新增所在债）或达8041亿元，环比12月份下行2578亿元，补充相应领域的流动性；惯例财政出入方面，1-2月（归拢计较）通常为财政净收入月份，2020年至2024年同期，专家财政平均净收入4527亿元，假定本年1-2月专家财政净收入也为该领域，并破钞同等领域的流动性；信贷投放方面，岁首银行信贷投放领域通常较高，出现信贷开门红，2024年11月需缴准入款增速为5.5%，假定2025年1-2月需缴准入款增速上行至6%，由此带来3835亿元法定入款准备金需求，破钞相应超储；库存现款方面，股市配资在春节假期前后，存在住户取现需求与节后现款回流，M0倾向环比加多，2020年至2024年，1-2月（归拢计较）M0环比飞腾7094亿元，假定2025年同期也破钞相对应的超储；外汇占款方面，2024年9-11月，外汇占款环比下行264亿元、233亿元、389亿元，近期中好意思利差倒挂经由加深，或面对一定成本外流压力，假定1、2月份外汇占款环比下行，下行幅度为9-11月均值295亿元。
多家机构磋议，过年前有降准的可能性。
中信证券合计，参考往年春节前后央行的操作样式，不抛弃过年前降准的可能。即便不降准，商量到央行现在丰富的流动性解决器用以及“适度宽松”的货币战术，也有可能通过买断式逆回购、国债买入等多种器用互助来熨平资金面波动。
“商量到跨年后资金面缺口相对较大，咱们合计2025年1月降准落地可能性较大。若降准0.5%，开释恒久资金1万亿足下，基本不错对冲银行间资金缺口。”国海证券合计。
浙商证券指出，基于2020年以及2023年春节资金面训戒，1月春节波及缴税、政府债刊行、春节取现等多艰苦素影响，通常央行在当月简略前一年12月降准进行对冲；详细近5年春节前后资金面情况和价钱走势，若非信贷开门红，则春节前资金价钱和分层在10个往明天趋向于先走高后走低，春节后趋向于资金价钱回落以及分层走高。