中信证券：好意思国踏实币法案落地 宽松监管利好市集扩容
中信证券研报称，好意思东时辰7月17日，好意思国国和会过《GENIUS法案》，标记着好意思国首个联邦层面的踏实币监管框架负责落地。从法案推动过程来看，“大而好意思法案”通事后加密立法被速即列为众议院开阔议程，特朗普亦切身下场推动共和党内酿成共鸣，突显出加密畛域在好意思国计谋框架中的优先地位。从法案内容来看，众议院并未对不息院通过的版块进行本色性修改，依旧保留了以联邦为主、州级补充的相对宽松的监管框架。预测后续，跟着《GENIUS法案》监管详情落地，好意思国金融和科技巨头有望加速入局，推动踏实币从刊行到欺诈场景的加速扩散，或将带来踏实币市集限度的执续膨胀。
全文如下国际计谋｜好意思国踏实币法案落地，宽松监管利好市集扩容
好意思东时辰7月17日，好意思国国和会过《GENIUS法案》，标记着好意思国首个联邦层面的踏实币监管框架负责落地。从法案推动过程来看，“大而好意思法案”通事后加密立法被速即列为众议院开阔议程，特朗普亦切身下场推动共和党内酿成共鸣，突显出加密畛域在好意思国计谋框架中的优先地位。从法案内容来看，众议院并未对不息院通过的版块进行本色性修改，依旧保留了以联邦为主、州级补充的相对宽松的监管框架。预测后续，跟着《GENIUS法案》监管详情落地，好意思国金融和科技巨头有望加速入局，推动踏实币从刊行到欺诈场景的加速扩散，或将带来踏实币市集限度的执续膨胀。
▍好意思东时辰7月17日，好意思国国和会过《GENIUS法案》，标记着好意思国首个联邦层面的踏实币监管框架落地。
好意思国当地时辰7月17日，《设备和建筑好意思国踏实币国度改变法案》（GENIUS法案）以308票唱和、122票反对在众议院获取通过，量度将于7月18日由特朗普签署负责班师，标记着好意思国首个联邦层面的踏实币监管框架落地。同日，众议院还通过了涵盖更浅显加密市集监管的《数字钞票市集昭彰法案》（CLARITY法案）及退却刊行中央银行数字货币的《反CBDC监控国度法案》（反CBDC法案），后续CLARITY法案和反CBDC法案将送交不息院进行审议。
▍从法案推动过程来看，“大而好意思法案”通事后加密立法被速即列为众议院开阔议程，特朗普本东说念主亦切身下场推动共和党内酿成共鸣，突显出加密畛域在好意思国计谋框架中的优先地位。
7月3日，“大而好意思”法案获国和会事后，众议院议长Mike Johnson、金融处事委员会主席French Hill及农业委员会主席GT Thompson速即告示将7月14日当周定为“加密货币周”，全力推动加密货币及踏实币立法。关连词，“加密货币周”立法的推动并非一帆风顺。7月15日，众议院以196票唱和、223票反对否决了《GENIUS法案》的枢纽性投票，导致众议院立法一度堕入停滞。由于部分右翼共和党议员担忧法案未纳入退却刊行中央银行数字货币的修正案，并春联邦-州双轨监管框架存在不对，Mike Johnson取消了本日剩余的整体投票。针对党内不对，特朗普速即介入。据CNBC报说念，7月15日当晚，鼎合配资特朗普在白宫椭圆办公室会见了11名反对《GENIUS法案》的共和党议员，劝服其维持众议院的加密立法过程，最终法案得以通过。
▍从法案内容来看，众议院并未对不息院通过的版块进行本色性修改，保留了以联邦为主、州级补充的相对宽松的监管框架。
踏实币界说方面，《GENIUS法案》将支付型踏实币界说为锚定固定金额法定货币、专用于支付结算的数字钞票。储备机制方面，法案条款刊行东说念主按1:1比例执有高质料、低风险钞票当作储备，并每月清楚储备组成、收受年度审计。刊行履历方面，刊行主体法例为经联邦或州批准的银行子公司、获财政部授权的非银行机构或州级授权的刊行东说念主，并未退却科技巨头发币。监管架构方面，收受“联邦-州双制度”，OCC等联邦机构单干监管，市值低于100亿好意思元的刊行东说念主可采纳州监管。国际认证方面，选用审慎互认原则，叛逆直授予番邦踏实币在好意思刊行权。实施安排方面，法案设18个月过渡期或联邦章程发布120天后班师，以便市集完成调遣。
▍预测后续，跟着《GENIUS法案》监管详情落地，好意思国金融和科技巨头有望加速入局，推动踏实币从刊行到欺诈场景的加速扩散，或将带来踏实币市集限度的执续膨胀。
在监管层面，《GENIUS法案》条款货币监理署（OCC）、好意思联储、好意思国证券交往委员会（SEC）等联邦机构在法案班师后180天内，制定涵盖惩处许可、准备金条款、信息清楚和合规过程的踏实币监管详情。7月17日， SEC主席Paul Atkins在新闻发布会上默示，《GENIUS法案》的通过对好意思国金融改变至关进犯，SEC将对现存监管框架进行稳妥调遣，以激勉代币化改变，并与其他监管机构互助推动踏实币市集发展。从市集限度来看，凭证Artemis数据，摈弃2025年6月底，专家踏实币总市值已达2474亿好意思元，上半年累计增长464亿好意思元，增幅达23.1%。跟着监管框架迟缓落地，好意思国金融和科技巨头的入局或将推动踏实币从刊行到欺诈场景的加速扩散，推动踏实币市集限度执续膨胀。在刊行层面，此前因监管不开朗而执不雅望魄力的金融机构运行积极布局。据路透社7月17日报说念，《GENIUS法案》通事后，好意思国银行、花旗集团和摩根大通均默示已将刊行踏实币提上日程。在欺诈层面，科技公司也在加速探索踏实币整合场景。据Fortune Crypto 6月6日报说念，Meta、苹果、X、Airbnb和谷歌已与加密货币公司伸开初步洽谈，计算将踏实币引入自己生态系统。在彭博科技大会上，优步首席推广官Dara Khosrowshahi也默示，Uber正在不息收受踏实币当作专家资金滚动器具，以普及跨境支付成果。
▍风险身分：
中好意思金融博弈超预期加重；好意思国踏实币监管力度超预期飞腾；加密货币价钱超预期波动。